مبانی مدیریت سرمایه گذاری

سرمایه گذاری چین در روسیه پس از تحریم ها صفر شد! / بیشترین سرمایه گذاری پکن در عربستان سعودی

5 میلیارد دلار قرارداد‌های جدید با عربستان سعودی امضا کرد که بیش از سرمایه گذاری چین در هر کشور دیگری بود.

این در حالی ست که سرمایه گذاری‌های خارجی چین افزایشی پیدا نکرده است.

در مبانی مدیریت سرمایه گذاری مبانی مدیریت سرمایه گذاری سال 2021، عراق با 10.

5 میلیارد دلار قرارداد‌های ساخت و ساز جدید، بزرگترین ذینفع BRI (ابتکار کمربند و جاده) بود.

پایگاه خبری تحلیلی انتخاب (Entekhab.

ir) : فایننشال تایمز نوشت: سرمایه‌گذاری‌های جدید ابتکار «کمربند و جاده» چین (BRI) در روسیه برای اولین بار به صفر رسیده که نشان‌دهنده بی‌میلی پکن برای مواجهه با تحریم‌ها در پی جنگ اوکراین است.

به گزارش سایت قطره و به نقل ازسرویس بین الملل «انتخاب»؛ در ادامه ی این مطلب آمده است: بر اساس گزارش «مرکز مالی و توسعه سبز» در دانشگاه فودان در شانگهای، پکن در نیمه اول سال 2022 هیچ معامله جدیدی با نهاد‌های روسی تحت برنامه «کمربند و جاده» (جاده ابریشم) منعقد نکرده است.

کریستوف ندوپیل وانگ، مدیر این مرکز گفت که تهدید تحریم‌های غرب می‌تواند چین را از سرمایه گذاری در روسیه منصرف کند.

چین در حالی که سرمایه‌گذاری خود در روسیه را کاهش می‌دهد، حضور خود را در خاورمیانه عمیق‌تر کرد.

ندوپیل وانگ گفت که سقوط میزان سرمایه گذاری ممکن است "فقط موقتی" باشد و "قطعاً تعامل قوی بین روسیه و چین وجود دارد".

وی افزود، البته خرید‌ چین از صادرات انرژی روسیه با وجود جنگ افزایش یافته است.

روسیه یکی از ذینفعان کلیدی هزینه‌های توسعه‌ای چین در بحث ابتکار «کمربند و جاده» بوده است.

بر اساس این گزارش، از زمان شروع به کار طرح «کمربند و جاده» در سال 2013، مجموع مشارکت BRI چین بالغ بر 932 میلیارد دلار است که شامل 561 میلیارد دلار در قرارداد‌های ساخت و ساز و 371 میلیارد دلار سرمایه گذاری است.

پروژه‌های BRI در سراسر بخش‌ها - از بنادر گرفته تا راه‌آهن، تا مراکز داده و معادن را شامل می‌شود.

به گفته‌ی پژوهشگران، درحالیکه در شش ماه نخست 2020 قراردادی از سوی چین با روسیه منعقد نشده، مسکو و پکن قرارداد‌هایی به ارزش حدود 2 میلیارد دلار در مدت مشابه سال قبل امضا کرده بودند.

به نوشته‌ی AidData، یک آزمایشگاه تحقیقاتی بین‌المللی در کالج ویلیام و مری در ویرجینیا، تعهدات رسمی وام‌دهی چین به روسیه از سال 2000 تا 2017 - که شامل هزینه‌های BRI می‌شود - بالغ بر 125.

4 میلیارد دلار بوده است.

این شامل 58 میلیارد دلار از بانک توسعه چین و 15 میلیارد دلار از اگزیم بانک چین، دو بانک بزرگ این کشور است.

چین البته هنوز برای حدود 15 درصد از نفت و 8 درصد از گاز خود به عرضه روسیه وابسته است.

قرارداد‌های انرژی جدید برای گسترش این توافقات در اوایل فوریه منعقد شد، چند روز قبل از اینکه به سربازان روسیه دستور حمله به اوکراین داده شود.

از زمان حمله به ماه فوریه، پکن از تحریم‌های بین‌المللی علیه روسیه انتقاد کرده است، اگرچه بسیاری از شرکت‌های آن مراقب مبانی مدیریت سرمایه گذاری هستند که آن‌ها را نقض نکنند.

داده‌های دانشگاه فودان نشان داد که عربستان سعودی اکنون به یکی از بزرگترین ذینفعان BRI تبدیل شده است، زیرا چین روابط خود را با کشور‌های خاورمیانه از طریق معاملات بزرگ انرژی و ساخت و ساز تقویت می‌کند.

پکن در نیمه اول سال، 5.

5 میلیارد دلار قرارداد‌های جدید با عربستان سعودی امضا کرد که بیش از سرمایه گذاری چین در هر کشور دیگری بود.

این در حالی ست که سرمایه گذاری‌های خارجی چین افزایشی پیدا نکرده است.

در سال 2021، عراق با 10.

5 میلیارد دلار قرارداد‌های ساخت و ساز جدید، بزرگترین ذینفع BRI بود.

تقویت موقعیت چین در خاورمیانه پس از پایان رسمی ماموریت جنگی آمریکا در عراق و خروج آمریکا از افغانستان صورت گرفت.

جو بایدن، رییس‌جمهور آمریکا در این ماه به ریاض سفر کرد و قول داد که منطقه را «ترک نکند و خلایی را باقی نگذارد که چین، روسیه یا ایران آن را پر کنند.

حمله امین فردین به آناشید حسینی پس مبانی مدیریت سرمایه گذاری از ادعای شکایت همسر او

خانواده شاد ایرانی محور پنجمین دوسالانه عکس نور اعلام شد

سردار زهرایی: اراده سیاسی دولت بر همکاری با بسیج است/ نگاه بسیج در گام دوم، معطوف به همه مردم است

استخدام کارمند اداری با بیمه و بیمه تکمیلی در شرکت ذوب روی تال در تهران

توصیه ابطحی به رییسی

ببینید | پیروز در اسارت؛ یوزپلنگی که گربه شد!

معاون سپاه استان بوشهر: تفکر انقلابی با تاسی از فرهنگ عاشورایی ترویج یابد

ببینید | انتقاد رییس قوه قضاییه از احکام و دستورات غیرقابل دفاع

ایجاد دولت فراگیر، محور دیدار نماینده سازمان ملل با متنفذین محلی بامیان

سردار فدوی: تداوم راه و خط شهدا و دفاع مقدس اولویت اصلی در گام دوم انقلاب است

کدام لباس ها طبق قانون حجاب ممنوع است؟

قالیباف: بسیاری از مشکلات کشور با نگاه فرهنگی قابل حل است / اقتصاد ما آلوده به ریاست و رباست

قالیباف: هر کسی کارآمدی دین را در جامعه اثبات کند، انقلابی است

سفیر ایران از سفر قریب الوقوع امیرعبدالهیان به کویت خبر داد

سال های سخت باقی مانده برای دولت رییسی؟

استخدام کارمند اداری با بیمه در شرکت جاودان ارتباط عصر دیجیتال در تهران

استخدام کارشناس تضمین کیفیت با بیمه، پاداش در پارسیان پارت پاسارگاد در قم

استخدام شرکت پخت ایرانیان

سیل در جیرفت

استخدام کارگر ساده آقا برای یک چاپخانه در تهران

سخنگوی شورای نگهبان روز خانواده را تبریک گفت

چگونه آیفون خود را سرحال تر کنید

نگاهی به شیطنت سفیر رژیم صهیونیستی در باکو درباره تبریز

واکنش عجیب بهزیستی به رفتار خشن با یک معلول در مرکز نگهداری | تصاویر دردناک نوع برخورد با معلول را ببینید

تبریک سخنگوی شورای نگهبان به مناسبت روز خانواده

سفیر ایران از سفر قریب الوقوع امیرعبدالهیان به کویت خبر داد

آمریکا امروز بر حوزه تغییر باور ها سرمایه گذاری کرده است

دستور جدید و فوری رییسی در مورد معیشت بازنشستگان | خبر خوش برای بازنشستگان رسید

وزیر کشور: معتادان متجاهر از سطح شهرها جمع آوری شوند

مداحان از رهنمودهای رهبری در خصوص تکریم مقام اهل بیت(ع) استفاده کنند | جهاد تبیین گفتمان رایج مداحان در این ایام باشد

درخواست مهم وزیر کشور از استانداران سراسر کشور

مجری جدید سمت خدا کیست؟

هراس صهیونیست ها از پیشرفت ایران در پرتاب ماهواره به فضا

ثبت 166 واقعه ازدواج اتباع خارجی در کهگیلویه و بویراحمد/ 105 شناسنامه صادر شد

معاون اجرایی رییس جمهور: تلاس دولت برای تداوم خدمت رسانی به مردم/ تامین منابع مالی پروژه ها در دستور کار است

رشد بیمه در کشور متناسب با سایر بخش­ های اقتصادی و بافت جمعیتی مبانی مدیریت سرمایه گذاری نیست

رازِ سکوت تیم مذاکره کننده هسته ای | ردپای روسیه در به بن بست رسیدن مذاکرات احیای برجام

تبیین گفتمان مقاومت در قلب تهران

بزرگداشت مرحوم حجت الاسلام والمسلمین سید محسن شفیعی

سرنوشت فرمانده سری ترین قرارگاه جنگ | هور بود و بوی گوشت سوخته. | اعلامیه پخش می کردند که می خواهند سوم تیر حمله کنند

سخنگوی دولت: رشد بیمه متناسب با بافت جمعیتی نیست

توهین کارشناس صداوسیما به زنان

وضعیت نهایی رتبه بندی معلمان تعیین شد / تکلیف مشخص شد

پس از غدیر، واقعه مباهله از وقایع مهم صدر اسلام است

تأکید رییس قوه قضاییه بر تکریم مراجعه کنندگان به دستگاه قضایی

تسلیت عضو جامعه روحانیت شیراز به مردم استهبان

اصلاح «سن بازنشستگی» در دستور کار

هشدار آذر منصوری درباره اظهارات اخیر یامین پور

روند قوی شدن ملت ایران روز به روز شتابنده تر می شود/ سپاه به وسعت انقلاب عمل می کند

قالیباف: برخی به غلط تصور می کنند که کار فرهنگی یعنی نیاز به رانت و بودجه های مداوم

پیام تسلیت رییس سازمان عقیدتی سیاسی وزارت دفاع در پی درگذشت مادر همسر حجت الاسلام شیرازی

مراسم هماهنگی برگزاری عزاداری ماه محرم با حضور روسای محلات شش گانه

ارائه خدمات ویژه بیمه ای بیمه ایران برای ناشنوایان کشور به صورت تصویری

سرپرست حجاج ایرانی: حج سال های آینده گران تر می شود/ سفر عمره همچنان در بلاتکلیفی است

درباره صحبت های یک مقام ارشاد: تنش چند پلتفرم با ساترا به چالش ارشاد با صداوسیما تبدیل می شود؟

تامین هزینه های دولت از محل مالیات و سایر درآمدهای عمومی صورت گیرد

قالیباف: برخی به غلط تصور می کنند که کار فرهنگی یعنی نیاز به رانت و بودجه های مداوم

کمیسیون تطبیق 4 ایراد از آیین نامه رتبه بندی معلمان گرفت

تحصیل در خارج از کشور با هزینه شخصی برای گروه علوم پزشکی محدود شد

اولویت بندی توزیع اعتبارات در برنامه هفتم توسعه ضروری است

نباید از تهدیدها ترسید | رهبری فرمودند دوران بزن در رو تمام شده است

جزییات نامه مجلس به دولت درباره رتبه بندی معلمان

فعال اصلاح طلب: مسئولان دولتی با مسئولان دولت قبل مناظره کنند

استخدام کارشناس فروش بیمه در بیمه سامان نمایندگی 1166 در 6 استان

استخدام کارگر ساده با بیمه در یک شرکت معتبر تولیدی در محدوده چهاردانگه

استخدام حسابدار در شرکت خاوران سازه تبریز در تهران

استخدام تراکت پخش کن خانم و آقا در یک موسسه معتبر

استخدام نگهبان و انتظامات آقا در گروه صنعتی کهرنگ

استخدام 10 عنوان شغلی در مجتمع تولیدی چینی مقصود در خراسان رضوی

استخدام تعدادی نیروی خدماتی در یک آسایشگاه

استخدام نیروی خانم جهت نظافت و آشپزی در یک شرکت

استخدام نیروی اداری باسابقه خانم در موسسه طراحی آرش هومت

متن و حاشیه جلسه پرسش و پاسخ دانشجویان با هیئت رییسه دانشکده ادبیات دانشگاه تهران

حضور مشاوران خارجی و ایرانی برای ترمیم تونل دریاچه ارومیه

سخنگوی هیئت اسرای فلسطین: حمایت از اسرا افزایش می یابد

شب فرهنگی کرمانشاه در پایتخت برگزار می شود/معرفی ظرفیت های گردشگری و سرمایه گذاری در کرمانشاه

تامین مالی دولت با افزایش بهره وری از مالیات و درآمد های عمومی انجام گیرد

حرم امام حسین (ع) سیاه پوش شد

حضور وزیر اقتصاد در کمیسیون اقتصادی مجلس

550 هزار نیروگاه خورشیدی 5 کیلو واتی در کشور ساخته می شود

دستورات مهم رییس جمهور درباره بازنشستگان | تصمیمات دولت برای اجرای قانون واردات خودرو

دستور رییسی برای تسریع اجرای تصمیمات مؤثر در بهبود معیشت بازنشستگان

معارفه سرپرست جدید بنیاد شهید شهرستان بابل برگزارشد

بیشترین شکایات مردم مناطق 5 و 16 چیست؟ | شهروندان عاصی از ساخت و ساز غیرمجاز

تحلیلگر ترکیه ای بررسی کرد: آیا طی 20 سال گذشته پیشرفت کردیم؟

هشدار دادستان مرکز استان هرمزگان به همه دستگاه ها برای پیشگیری از خسارات ناشی از سیل

550 هزار نیروگاه خورشیدی 5 کیلوواتی در کشور ساخته می شود

خبری عجیب درباره پرداخت یارانه ها که سرپرست وزارت کار فاش کرد !

جزییات نامه مجلس به دولت درباره طرح رتبه بندی معلمان

عمو پورنگ بچه دار شد | اولین عکس از نوزاد عمو پورنگ

زیرساخت های شهری متناسب با سالمندان می شود

تصمیم گیری مجدد دولت درباره افزایش حقوق بازنشستگان

هشدار دادستان به همه دستگاه ها برای پیشگیری از خسارات ناشی از سیل/ هیچگونه قصوری قابل قبول نخواهد بود

استخدام 12 عنوان شغلی در مجتمع تولیدی چینی مقصود در خراسان رضوی

استخدام مدیر منابع انسانی و مدیر حراست و انتظامات در خراسان رضوی

حسن انصاری: اسلام مانع نابودی خاک ایران بوده/ براندازان کمی تاریخ بخوانند

استخدام کارشناس امور مشتریان با بیمه در انتشارات کاگو صنفی دفتر نشر درتهران

استخدام چرخکار و خیاط با پاداش در یک مزون معتبر در اصفهان

استخدام حسابدار در مجموعه فرهنگی ایران کتاب در تهران

تلاس دولت برای تداوم خدمت رسانی به مردم/ تامین منابع مالی پروژه ها در دستور کار است

سرمایه گذاری چین در روسیه پس از تحریم ها صفر شد! / بیشترین سرمایه گذاری پکن در عربستان سعودی

همه حقوق این سایت برای قطره محفوظ است. قطره مسئولیتی در قبال محتوای مطالب ندارد.
تمامی خدمات این سایت، حسب مورد دارای مجوزهای لازم از مراجع مربوطه می باشند و فعالیت های این سایت تابع قوانین و مقررات جمهوری اسلامی ایران است.

مبانی مدیریت سرمایه گذاری

دانشگاه علوم پزشکی هوشمند با همکاری دانشگاه های علوم پزشکی کشور، اولین دوره مدارس تابستانه هوش مصنوعی در علوم پزشکی را برگزار می کند.

روابط عمومی دانشگاه علوم پزشکی هوشمند-دکتر آرش خجسته، سرپرست دانشگاه علوم پزشکی هوشمند در افتتاحیه اولین دوره مدارس هوش مصنوعی کشور اذعان داشت: در آینده ای نه چندان دور علم پزشکی دچار تغییرات زیادی خواهد شد که این امر اجتناب ناپذیر است. پزشکی پیش روی ما پزشکی شخص محور است و با اطلاعات زیادی روبه رو خواهد بود. پزشکی هوشمند و یادگیری ماشینی نقش اساسی خواهد داشت. می توانیم با استفاده از این داده ها با کاهش خطای پزشکی نقش بسازیی در کاهش هزینه درمان و بیمه های پزشکی داشته باشیم.

سرپرست دانشگاه علوم پزشکی هوشمند ادامه داد: سیستم پزشکی هوشمند می تواند با استفاده از داده هایی که از اشخاص دارد بیماری های احتمالی را پیش بینی کرده و به جلوگیری و درمان زودهنگام بپردازد. وی ادامه داد: این دانشگاه بعد از همه گیری بیماری کرونا برنامه های جدید خود را برای ارتقای سلامت جامعه با به کارگیری سیستم های پیشرفته دیجیتال سرلوحه خود قرار داده است. ما امیدواریم داده ها و اطلاعات سلامت مردم هوشمند سازی و سلامت جامعه ارتقا داده شود.

دکتر قاسمی، عضو هیات علمی گروه هوش مصنوعی دانشگاه علوم پزشکی هوشمند در خصوص هدف برگزاری این مدارس بیان داشت: دانشگاه علوم پزشکی هوشمند به عنوان متولی برنامه Aims ، اولین کنگره بین المللی هوش مصنوعی در دی ماه 1401 در جزیره کیش برگزار می کند. هدف از برگزاری این کنگره و مدارس هوش مصنوعی شناسایی و سرمایه گذاری بر روی محققین و دانشجویان فعال و شبکه سازی در این حوزه و ارتقای پژوهش های میان رشته ای است.

وی افزود: اولین برنامه هوش مصنوعی با مجموعا 11 مدرسه، با همکاری چندین دانشگاه علوم پزشکی و دانشگاه صنعتی شریف برگزار می شود . در حقیقت نگاه اصلی ما آموزش فعالین این حوزه و راه اندازی پروؤه های عملی است.

در ادامه دکتر کدخدایی، دبیر کمیته اهالی هوش مصنوعی گفت: در واقع برنامه کشور در زمینه هوش مصنوعی علاوه بر تقویت خدمات درمانی و بهداشتی و آموزش و تربیت نخبگان ، ارتقای کشور در سطح جهانی و دستیابی به همکاری های المللی است .

گفتنی است سلسله مدارس ده­گانه تابستانه هوش مصنوعی در علوم پزشکی از تاریخ 3 مرداد لغایت 31 مردادماه در با حضور بیش از 400 نفر از بین دانشجویان ، اساتید و علاقه مندان هوش مصنوعی به صورت مجازی با محوریت دانشگاه علوم پزشکی هوشمند برگزار می گردد.

همچنین شرکت کنندگان در شهریور ماه سال جاری در گردهمایی پیش کنگره بین المللی هوش مصنوعی در علوم پزشکی حاضر تا جهت شرکت در اولین مسابقه هوش مصنوعی در علوم پزشکی برای دریافت گرنت های حمایتی با یکدیگر به رقابت بپردازند.

شایان ذکر است این برنامه در راستای اهداف برنامه تعالی هوش مصنوعی در علوم پزشکی پیرامون گسترش دانش و توانمندی جامعه پزشکی کشور اجرا خواهد شد.

بررسی عوامل اثرگذار در قیمت یک سهم/ چگونه قیمت یک سهم را از طریق تنزیل سود تقسیمی به دست آوریم؟

یک استاد دانشگاه به تشریح مفاهیم علمی و کاربردی اقتصاد مالی و بازار پول و سرمایه پرداخته که در این گزارش موضوع «تبیین قیمت یک سهم از طریق مدل سود تقسیمی تنزیل شده» را در یادداشتی تشریح کرده است.

به گزارش پایگاه خبری تحلیلی رادار اقتصاد به نقل از ایبِنا؛ در یکی از این یادداشت‌های سود تقسیمی قول داده بودم درباره تبیین قیمت یک سهم از طریق مدل سود تقسیمی تنزیل شده یا "مدل گوردن" بنویسم. قبول دارید یکی از مهمترین مهارت های سرمایه گذاران به قیمت گذاری آنها از سهام مربوط می شود.

در کل، مثل هر بازار دیگری، در بازار سهام هم این عرضه و تقاضا هستند که قیمت یک سهم را تبیین می کنند. وقتی یک سهم فروخته می شود، خریدار و فروشنده آن برای رد و بدل و مالکیت آن با هم پول مبادله می کنند. به قیمتی که آن سهم با آن خریداری شده قیمت جدید بازار مشخص می شود و این داستان با هر فروشی ادامه می یابد و قیمتهای جدید سهم بروز و ظهور پیدا می کنند.

هرچه تقاضا برای یک سهم بالاتر رود، قیمت سهم به سمت بالا کشیده می شود و برعکس. بنابراین در بحث تئوریک، عرضه اولیه عمومی (IPO) قیمتی برابر ارزش پرداختی های سود تقسیمی انتظاری آتی آن سهم را دارد، و نوسانات قیمت آن سهم هم بر پایه عرضه و تقاضای آن شکل می گیرد. قوای بسیاری و عوامل متعددی در این عرضه و تقاضا و لذا در قیمت سهم یک شرکت بورسی دخیل هستند.

فهرست کردن مطالب کلیدی بحث مفید فایده خواهد بود :

قیمت های سهام، ابزاری برای انعکاس ارزش فعلی یا حال (PV) جریانات نقدی و سودهای آتی یک شرکت هستند.

به معنی دقیق کلمه، این امکان وجود دارد که قیمت سهام یک شرکت به نوعی "ارزش عادله" (Fair Value) آن باشد، حتی در هر لحظه این قوای بازار سهام و عرضه و تقاضا هستند که قیمت آنرا تبیین می نمایند.

مدلهای مختلفی برای ارزش گذاری سهم وجود دارند، مثل مدل سود تقسیمی تنزیل شده یا "مدل گوردن" که یکی از مهمترین و متداولترین آنها است.

سهامی که سود تقسیمی یا نقدی نمی پردازند را می توان بر پایه نسبت ها و ضرایب و مبانی نسبی خاصی آنها را ارزش گذاری کرد.

ارزش شرکت و قیمت سهم شرکت

فهم و درک قانون عرضه و تقاضا ساده است، فهم و درک تقاضا می تواند سخت باشد. نوسانات و تحرکات قیمت یک سهم مبیین احساس سرمایه گذاران نسبت به ارزش یک شرکت است، اما چگونه می توان دریافت که ارزش یک شرکت چقدر است؟ بطور قطع و یقین یک عامل، سودهای عاید شده جاری شرکت اند : شرکت چقدر سود کرده است؟

ولی اغلب سرمایه گذاران به فراسو و ماورای اعداد و ارقام نگاه می کنند. بدین معنی که قیمت یک سهم تنها منعکس کننده ارزش حال و جاری یک شرکت نیست، بلکه منعکس کننده چشم انداز یک شرکت نیز هست، یعنی رشدی که سرمایه گذاران از آینده شرکت انتظار دارند.

پیش بینی یا پیش نگری قیمت سهم یک شرکت

تکنیک های کمی و عددی و فرمول های چندی برای پیش بینی (Predict) قیمت سهام یک شرکت مطرح هستند. یکی از معتبرترین آنها همین "مدل سود تقسیمی یا نقدی تنزیل شده" (DDM) است، که بر پایه این مفهوم قرار گرفته که مجموع کل تمامی سودهای تقسیمی پرداختی وقتی "تنزیل" شوند به ارزش فعلی و حال (PV) آن سهم بر می گردند.

با تبیین و تعیین سهم یک شرکت توسط مجموع کل سودهای تقسیمی یا نقدی آتی انتظاری آن، مدل های سود نقدی تنزیل شده (با رشد سود نقدی ثابت و متغییر) از تئوری "ارزش زمانی پول" تبعیت می کنند (که امیدوارم در آینده درباره نقش و اهمیت "ارزش زمانی پول" در سرمایه گذاری ها بنویسم، فعلاً از آن این را بدانید که چرا همه ما قبول داریم به فرض ۱۰۰ هزار تومان سود تقسیمی را الان بگیریم بسیار بهتر از آنست که ۸ ماه دیگر، یا حتی فردا، بدهند! در کلاس اقتصاد مالی به ۶ مورد اشاره می کنم از جمله تورم و اینکه شاید ما و شما فردا نباشیم و سود تقسیمی باشد!)

به این واقعیت هم باید توجه داشت که برای ارزش گذاری از روشهای دیگری همچون نسبت P/E (نسبت قیمت سهم به سود هر سهم) و یا P/S (نسبت قیمت سهم به فروش) ارزش نسبی هستند نیز توسط سرمایه گذاران زیاد ب هکار گرفته می شود. به فرض اگر یک خودروساز P/E، ۲۰ داشته باشد و میانگین صنعتی که تمامی خودروسازان در آن فعالیت دارند ۳۰ باشد ممکن است نتیجه بگیرند که سهم مزبور زیر قیمت است و کم ارزشی دارد. روش دیگر ارزش گذاری سهام، تحلیل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) است که در آن نگرش جریانات نقدی آینده کسب و کار مبنا قرار می گیرند. یادتان باشد در مورد مثلاً ضریب P/E کار "بهمین سادگی" که مثال زدم نیست. هرچند جوهره کار گفته شد، ولی نکته های باریک تر از مو دارد که باید در یادداشتی تشریح شود.

مدل رشد گوردن

انواع گوناگونی از مدلهای سود تقسیمی تنزیل شده وجود دارند. یکی از آنها که بخاطر سر راست بودن و روشنی و سهولت مقبولیت و محبوبیت عام پیدا کرده، "مدل رشد گوردن" است. این مدل در دهه ۱۹۶۰ توسط اقتصاد دانی به نام Myron Gordon، از ایالات متحده تدوین شد (بیش از ۶۰ سال قبل).

مدل مزبور را می توان به طریق زیر به نمایش گذاشت :

قیمت جاری و فعلی سهم = P
رشد ثابت و دائمی برای سودهای تقسیمی و نقدی انتظاری = g
هزینه تمام شده ثابت سرمایه صاحبان سهام شرکت (یا نرخ بازده) = r
میزان و مبلغ سود مبانی مدیریت سرمایه گذاری تقسیمی سال بعد = D۱

ارزش گذاری قیمت سهم به کمک مدل رشد گوردن

برای مثال، فرض کنید هر سهم شرکت "الف" در بورس سهام به ۱۰۰۰ تومان معامله می شود. این شرکت حداقل نرخ بازده موردنظر خود را (r) ۵ % و در حال حاضر برای هر سهم ۲۰ تومان سود پرداختی دارد (D۱)، که انتظار می رود سالیانه ۳ % افزایش داشته باشد (g).

"ارزش ذاتی" یا بنیادی (p) سهم مزبور را می توان چنین محاسبه کرد:

طبق مدل رشد گوردن، سهام در سطح ذاتی خود بدرستی ارزش گذاری شده اند. اگر آنها به فرض با قیمت ۱۲۵۰ تومان برای هر سهم در بورس سهام معامله می شوند، آن سهام ۲۵ % بیش ارزشی (Overvalued) داشته و اگر هر کدام با ۹۰۰ تومان خرید و فروش می شدند به اندازه ۱۰۰ تومان زیر ارزش واقعی خود بودند (و این فرصتی برای سرمایه گذاری یا خرید برای "سرمایه گذاران ارزشی" که در پی چنین سهامی هستند به شمار می رفت.)

کاستی مبانی مدیریت سرمایه گذاری های مدل گوردن

مدل ها در تئوری ها هرچند بسیار مفیدند، چرا که یک تئوری دو قدرت به ما می دهد : یکی قدرت "توضیح دهندگی" و دیگری قدرت "پیش بینی" ولی بهرحال مثل هر مدل دیگر، مدل گوردن هم کاستی های خاص خود را دارد. اول از همه، فرض مدل آنست که سود تقسیمی یا نقدی پرداختی شرکت به ازای هر سهم رشدی ثابت دارد. در حالیکه، در عمل، بسیاری از شرکتها بر پایه اوضاع و احوال اقتصادی و شرایط بازار و بخصوص بخاطر ادوار تجاری یعنی رکودها و رونق های بازار نرخ های سود تقسیمی آنها گوناگون و متغیر است، نرخ مزبور نمی تواند بخاطر وضع اقتصاد و پاسخگویی و عکس العمل به مشکلات غیر منتظره مالی یا موفقیت ها ثابت باقی بماند.

مشکل دیگر برآورد و تخمین نرخ تنزیل مناسب (حداقل نرخ بازده است). اگر "نرخ بازده درخواستی" (Required) یا مورد نظر سرمایه گذاران یا خریداران سهام از "نرخ رشد سود تقسیمی" کمتر شود، نتیجه منفی می شود (بعبارت دیگر بی معنی است.)

به همین قیاس، اگر نرخ بازده درخواستی برابر نرخ رشد سود تقسیمی سهم باشد شما مجبورید عددی را بر صفر تقسیم کنید (که غیر ممکن است، بی نهایت اینجا مفهوم ندارد.)

سرانجام و همانطور که در بالا اشاره شد، این مدلها تنها برای ارزشگذاری سهامی مفیدند که سود تقسیمی یا نقدی می مبانی مدیریت سرمایه گذاری پردازند. بسیاری از شرکتها، بخصوص آنهایی که شرکتهای رشدی هستند و یا در بخش تکنولوژی فعالیت دارند، اغلب سود تقسیمی نمی پردازند.

چه عواملی بر قیمت یک سهم اثرگذار است؟

قیمت گذاری سهام یک شرکت بر پایه و مبنای انتظارات آینده و رشد و سود دهی آن شرکت رقم می خورد. اگر آن انتظارات که بیشتر از جنس امید هستند پایمال شود و یا بر اثر عدم لیاقت مدیران شرکت و مقامات ناظر بر بازار سرمایه یک جامعه "بر باد رفته" تلقی شون، سقوط قیمت سهام را غیر طبیعی نباید پنداشت.

یک روش برای برآورد این رشد آنست که به سود تقسیمی یا نقدی پرداختی شرکت به سهامداران خود توجه کنیم، چرا که این عامل سود دهی شرکت را نمایندگی می کند.

به عوامل دیگر که باید دقت نمود و توجه کرد می توان از جریانات نقدی آتی شرکت، سطح بدهی های آن و میزان نقدینگی موجود شرکت نام برد. بررسی این عوامل این دید را به ما می دهد تا دریابیم که آیا شرکت می تواند به تعهدات کوتاه مدت و بلند مدت خود بخوبی عمل نماید.

قیمت خوب یک سهم

قیمت سهم دلالت کننده ای بر ارزش سهم شرکت است و منعکس کننده ارزش شرکت. وقتی سهمی قیمت بالا می خورد می تواند ارزشمندی شرکت را به تصویر بکشد، اما وقتی سهام زیادی از شرکت در مبانی مدیریت سرمایه گذاری دست مردم نیست نمی توان همیشه حکم گفته شده را درباره شرکت صادق دانست. گاهی، قیمت سهم به اندازه ای اوج می گیرد که مدیریت بنگاه را وادار به تصمیم گیری در مورد "تجزیه سهم" (Stock Split) می کند.

با افزایش تعداد سهام در اثر تجزیه، قیمت آن سهم کاهش می یابد. قیمت بسیار مبانی مدیریت سرمایه گذاری پایین یک سهم هم این سیگنال را مخابره می کند که شرکت با مشکلاتی دست و پنجه نرم می کند. به همین جهت در بازار سهام غرب صنعتی به این سهام کم ارزش و کم بنیه Penny Stock می گویند (من در کلاس آنها را "سهام دوزاری" می نامم، نمی دانم معادل بهتری دارد یا نه). این سهام برای سرمایه گذاران پر نوسان و ریسکی اند.

کلام آخر:

اگر فرصتی دست داد درباره "چگونگی انتخاب بهترین متد ارزشگذاری سهم" خواهیم نوشت. مدل رشد گوردن که در بالا بطور مختصر مطرح شد ارزش حال یا فعلی (PV) یک سهم را بصورت یک جریان ثابت از جریان های نقدی برابر هم که در یک بستر زمانی بی نهایت که برای پایان آن تاریخی متصور نیست، در نظر می گیرد. البته در زندگی واقعی شرکتها نرخ رشد یکسان برای سالهای متمادی برای همیشه نمی توانند داشته باشند و سود تقسیمی آنها نمی تواند با یک نرخ ثابت بطور همیشگی افزایش یابد. ولی یادتان باشد میلتون فریدمن نشان داده که مفروضات غیر واقعی از قدرت مدل ها نمی کاهند.

تشریح اشکالات پیش نویس قانون جدید بازار اوراق بهادار

یک کارشناس بازار سرمایه در تشریح اشکالات پیش نویس قانون جدید بازار اوراق بهادار گفت: ما نیازمند اصلاح قانون پایه‌مان در حوزه کسب و کار، تجارت و شرکت داری هستیم و البته اصلاحاتی که باید در زمینه شرکتهای سهامی عام انجام شود، در اولویت قرار دارد.

به گزارش بیداربورس علیرضا باغانی با اشاره به این که اواخر خرداد ماه سال جاری بود که کمیسیون اقتصادی مجلس پیش نویس طرح اصلاح قانون بازار اوراق بهادار را رونمایی کرد و این پیش نویس به منظور کسب نظر کارشناسان و صاحب نظران منتشر شد و در اختیار فعالان بازار سرمایه قرار گرفت، گفت: توجه داشته باشیم که قوانین تجارت ما به حدود نیم قرن پیش و یکی از آن ها حتی به حدود ۹۰ سال پیش برمی گردد. بنابراین ما در حوزه شرکتداری از قوانینی برخورداریم که خود را با تحولات امروزه در زمینه فناوری، اجتماعی و ساختاری تطبیق نداده و با این وجود ما بسیار سفت و سخت بر روی قوانین پایه و اولیه خود باقی ماندیم. اما کشورهایی که مبانی اولیه این قوانین را تدوین کرده اند سالهاست که قوانین خود را با تغییرات اساسی همراه ساخته اند.

این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: ما نیازمند اصلاح قانون پایه‌مان در حوزه کسب و کار، تجارت و شرکت داری هستیم و البته اصلاحاتی که باید در زمینه شرکت های سهامی عام انجام شود، در اولویت قرار دارد.

به گفته وی، خوشبختانه شرکت های سهامی عام خیلی زود نسبت به این موضوع اقدام کردند؛ به طوری که سازمان بورس در دهه ۸۰ شکل گرفت، دو قانون پایه ای شامل قانون بازار اوراق بهادار و قانون توسعه ابزارها در دهه ۸۰ تدوین شد و نظام جدیدی به بورس داد. همچنین اختیارات و قدرت بورس را بالا برد و با جدا شدن از بانک مرکزی عملا بورس را به نهادی مستقل تبدیل کرد و تا حدودی هم ساختارسازی شد.

باغانی افزود: همچنین ابزارهای جدیدی به واسطه قانون توسعه ابزارها تعریف شدند و اجازه داده شد تا این ابزارها بتوانند بدون نیاز به قوانین جدید هم رشد کنند و یک پویایی مناسب در قوانین ایجاد شود.

حقیقی و ناشر؛ دوبازنده قانونی فعلی بورس

باغانی در ادامه به لزوم اصلاح قانون بازار سرمایه تاکید کرد و اذعان داشت: اتفاق هایی که طی حدود ۱۷ سال گذشته رخ داده، سبب شده تا تقاضا و نیاز برای اصلاح قانون ایجاد شود. در گذشته در موقع تصویب قانون عمده نگاه بر کارگزاران متمرکز بود. به این دلیل که قبلا بورس دست کارگزارها بود. اما با وضع برخی از قوانین این مسائل قانونمند شد، تمرکز زیادی به وزن کارگزاران داده شد و همچنین بعد از آن نهادهای مالی که در آن موقع تا حدودی شرکت های سرمایه گذاری هلدینگ بودند، منسجم شدند.

وی گفت: اما موضوع مهمی که طی این دوره وجود داشته و بسیار بااهمیت است این است که متاسفانه برای دو گروه از فعالان بازار و بخش های بازار وزنی نداریم؛ سهامداران حقیقی و ناشران که در حقیقت در مواقع تصمیمات، حقوق این دو گروه در نظر گرفته نمی شد و کلیه پیشنهادها از سمت کانون ها داده می شد.

مرگ مشاوران سرمایه گذاران را رقم زدیم

این کارشناس بازار سرمایه اضافه کرد: این موضوع در طول زمان در خصوص دستور العمل های بورس ابهاماتی ایجاد می کرد. به عنوان مثال در بحث ارزشیابی اوراق بهادار که در قانون به صراحت در اختیار کسانی قرار گرفته که مجوز مشاوره دارند. صرفا این افراد می توانند به مردم، بورس ها و سهامداران عمده راهنمایی و پیشنهاد بدهند که چه قیمتی منصفانه است اما در نتیجه دیدیم که به دلیل ضعف قانونی که وجود داشت موضوع کارشناس رسمی مطرح شد.

سازمان بورس اختیارات زیادی دارد؛ چرا؟

وی با اشاره به موضوع بااهمیت گستردگی حوزه اختیارات سازمان بورس تصریح کرد: در ساختار بورس سه رکن وجود دارد؛ قانونگذاری، نظارت و اجرا. در ساختار سازمان بورس مسئولیت اجرا به بورس ها داده شده که البته باید تحت نظارت سازمان بورس باشد. از طرفی قدرت نظارت و همچنین قدرت قانون گذاری نیز به سازمان بورس داده شده است.بنابراین در این حوزه ها باید ساختارها به نحوی طراحی شوند که استقلال واقعی بین این بخش ها وجود داشته باشد تا این استقلال بتواند ضامن اجرای صحیح قانون باشد.

بورس کالا قدرت می گیرد

وی همچنین از افزایش حمایت حقوق سهامداران خرد از جمله پرداخت های سود به عنوان یکی از موضوعات مثبت این قانون یاد کرد و گفت: موضوع بعدی این است که در خصوص فرآیندهای پذیرش شرایط خوبی داشته باشیم. مهلت استفاده از حق تقدم کاهش یافته، برخی از مفاهیم به روز شده، مبانی مدیریت سرمایه گذاری ابعاد قراردادهای حقوقی در سطح قانون ارتقا یافته، در خصوص سود نقدی دستورالعمل قانون تجارت از ۸ ماه به سه ماه تقلیل یافته، معاملات در بورس کالا برای نهادهای دولتی و عمومی به یک تکلیف تبدیل شده، معاملات در بورس کالا برای نهادهای دولتی و عمومی به یک تکلیف تبدیل شده، ابزارسازی در بورس کالا انجام شده، اعتبار ارزش افزوده در بورس کالا افزایش یافته، گواهی های بورس کالا برای ارزش افزوده مورد قبول واقع شده، مبانی برای قیمتگذاری های خوراک پالایشگاه ها و همچنین فرآورده هایشان در بورس انرژی قرار گرفته و در عین حال فرآیندهای الکترونیکی مانند مجامع، پذیره نویسی ها، برگزاری مجامع، دعوت به مجامع، حق تقدم ها و برگه سهم ها به صورت الکترونیکی زیرساختش در قانون پیش بینی و مجاز شده است.

یک نکته مهم پیش نویس جدید قانون بازار اوراق بهادار

این کارشناس بازار سرمایه در همین باره بیان داشت: در حوزه شرکتداری و مالیات ها، مالیات بر افزایش سرمایه از سود انباشته دائمی شده و مالیات بر سود شرکت های بورسی با تخفیفات بیشتری در نظر گرفته شده و در بخش تامین مالی صندوق های پروژه برای اینکه دولت و شرکت های دولتی عمومی بتوانند مشارکت کنند وجاهت قانونی بیشتری پیدا کرده است.

وی اضافه کرد: یکی از چالش هایی که همیشه وجود داشت این بود که برخی از شرکت ها از طریق شرکت های تابعه شان سهام شرکت های خود را می خریدند و از طریق حق رای خود کنترل شرکت را حفظ می کردند. مدیرانی بودند که با پول سهامداران خرد شرکت را کنترل می کردند که با ماده ۶۳ این قانون این موضوع منتفی شده و شرکت ها مکلف به فروش مبانی مدیریت سرمایه گذاری هستند و اگر زیرمجموعه های خود را نفروشند دیگر حق رای ندارند.

باغانی در پایان تاکید کرد: با وجود این نکات تفکیک در اجرا، نظارت و قانونگذاری ضروری است و این قدرت ها باید از یکدیگر جدا شوند. با توجه به نظام حقوقی و قانون اساسی ما این تفکیک باید صورت گیرد و نهادها باید از هم مستقل باشند، نه اینکه همگی زیر نظر یک شورا باشند.

حذف واسطه‌ها از مسیر خریدهای شهرداری

معاون مالی و اقتصاد شهری شهرداری تهران، با اشاره به برنامه خرید کالاهای مورد نیاز شهرداری از طریق بورس کالا و صرفه جویی هایی که حاصل می‌شود، گفت: این اقدام، باعث حذف واسطه ها از مسیر خریدهای شهرداری و همچنین تسریع در تأمین و تحویل کالاها، مصالح و افزایش فضای رقابتی و شفافیت حداکثری شده است.

به گزارش ایسنا، ابوالفضل فلاح، با اشاره به خرید ۱۴ هزار و ۴۰۰ تن قیر توسط شرکت سرمایه گذاری شهر از بورس کالا، تاکید کرد: ۲۷۵ میلیارد ریال صرفه جویی حاصله، با روشهای اتخاذ شده توسط شرکت سرمایه گذاری شهر و با حمایت‌ها و تسریع در پرداخت ها و تخصیص اعتبارات لازم توسط معاونت مالی و اقتصاد شهری حاصل شده است.

وی ادامه داد: این خریدها توسط شرکت سرمایه گذاری شهر که دارای بالاترین رتبه انضباط مالی و شفافیت در شهرداری تهران است، انجام می شود و تأمین مالی آن توسط معاونت مالی شهرداری صورت می گیرد.

معاون مالی و اقتصاد شهری شهرداری تهران مزایای خرید از بورس کالا را شفافیت، حذف واسطه ها و صرفه جویی در هزینه ها و ایجاد فضای رقابتی و حضور تولید کنندگان بدون واسطه عنوان کرد و گفت: به جز خرید قیر، خرید میلگرد و سه پارت سیمان، یکی دیگر از اقدامات شهرداری بوده و صرفه جویی قابل ملاحظه‌ای همراه داشته است.

فلاح با اعلام اینکه طی دو ماه گذشته تاکنون ۱۸۰۰ میلیارد ریال اعتبار توسط معاونت مالی و اقتصاد شهری تخصیص یافته و هزینه شده است، افزود: شهرداری تهران توانسته با کاهش حدود ۱۸ درصد قیمت، قیر خریداری شده از بورس را با ۲۷۵ میلیارد ریال صرفه جویی بیشتر خریداری نماید.

بنا براعلام روابط عمومی معاونت مالی و اقتصاد شهری، وی افزود: تغییر نگرش و ایجاد وحدت رویه در دوره جدید شهرداری تهران نسبت به ایفای به موقع تعهدات به تأمین کنندگان و فروشندگان کالا در بورس، باعث ترغیب همکاری با شهرداری تهران شده است.